2019年，我国房地产行业在资金收紧的大环境下，企业行为发生了一定的变化。根据中信证券研究部的月度行业运行数据点评，可以总结出以下几个关键知识点：
1. 资金链收紧对企业行为的影响：在资金成本上升和融资渠道紧缩的双重压力下，房地产企业为了维持现金流的稳定，开始采取更加积极的销售策略，即通过加大推货力度来对冲政策调控的影响。同时，企业也减少了对新土地的购买，以期降低资本支出和回流现金。
2. 销售业绩的稳定性：尽管行业面临调控政策和按揭贷款成本上升的挑战，但由于企业积极应对，采取合理定价和加快推货，销售业绩总体上仍然保持了相对平稳的态势。中信证券预测，全年商品房销售额的增速为7.7%。
3. 土地市场的冷清：受融资紧缩的影响，企业拿地热情减弱，导致土地市场的成交总价下降。特别是在最新一周（2019年9月15日）百城土地成交总价大幅下降，降至2019年下半年以来平均水平的35%。这反映出土地市场已经出现了明显的下行趋势。
4. 竣工面积的缓慢恢复：房屋竣工面积在前8月有所下降，但降幅有所收窄，并且单月看，8月竣工面积同比增长。龙头企业的全年竣工计划增长较快，竣工面积的缓慢恢复对于产业后周期企业是有利的。
5. 开发投资保持韧性：2019年8月的房地产开发投资同比增长，尽管增速有所回落，但显示出行业仍然保持了一定的发展势头。预计未来企业将会加大建设相关的投资，同时控制土地的投资。
6. 信用风险的预警：文章中提到了融资渠道紧缩过程中可能出现的信用风险问题，以及土地价格过高可能挤压企业利润率，导致部分企业盈利压力加大。
7. 调控预期的见顶与投资策略：中信证券认为，房地产行业的调控悲观预期可能已经见顶。在看好高信用龙头公司的基础上，推荐关注保利地产、招商蛇口、万科A等企业，并在物业管理板块推荐中航善达、绿城服务等企业。
8. 重点公司盈利预测及投资评级：报告提供了对多家房地产重点公司的盈利预测、估值及投资评级。其中涉及的公司包括万科A、华侨城A、招商蛇口、金地集团等，并给出了买入评级。
9. 行业的结构性变化：在行业融资情势偏紧的背景下，行业正在经历结构性变化，资金成本的重要性日益凸显。预计未来几年，行业将进入一个高信用的龙头公司进一步壮大的阶段。
10. 对物业管理行业的建议：鉴于开发公司回款和空置率的影响，建议投资基本toC且不受空置率影响的物业管理行业，如中航善达、绿城服务等。
通过上述分析，我们可以看出房地产企业在资金收紧的环境下，已经作出一系列调整，以适应市场和政策的变化。投资者和企业都应该对未来的市场趋势和风险保持敏感，以便在变化中寻找机会。
